El concurso del mercado bajista
Por ahora, el telón de fondo financiero todavía apoya las acciones. La economía seguirá creciendo, aunque a un ritmo más lento; Las ganancias corporativas también aumentarán, si no tan rápidamente como antes. La nube de incertidumbre que se cernió sobre las elecciones de medio término se ha levantado. "El mensaje general es que el entorno económico y de inversión es saludable, pero se está volviendo menos favorable", dice David Joy, estratega jefe de mercado de Ameriprise. El jefe de estrategias de inversión de CFRA, Sam Stovall, dice: "Soy un toro, pero un toro con una pequeña b ".Eso describe nuestra perspectiva a t. Vemos ganancias moderadas para los inversionistas en acciones en 2019, con más volatilidad y sin garantía de que el mercado terminará en diciembre en el punto más alto del año. En otras palabras, las ganancias en el mercado pueden no ser lineales o monolíticas: tendrá que elegir con cuidado y reequilibrar religiosamente sus participaciones como diferentes sectores de mercado y estilos de inversión a lo largo del año.
Creemos que el índice de acciones de Standard & Poor's 500 podría alcanzar un nivel entre 2950 y 3000 en 2019, lo que arrojaría un rendimiento total, incluidos dividendos, de aproximadamente el 8% o el 9%. Una ganancia de precio similar pondría al promedio industrial Dow Jones en el vecindario de 27,800. Los índices podrían aumentar más en un mercado volátil, especialmente a principios de año. Pero por las razones que explicamos a continuación, creemos que los inversores deben controlar cualquier tendencia especulativa y acercarse al mercado de manera disciplinada. (Los precios y los retornos en esta historia son hasta el 9 de noviembre, cuando el S&P 500 cerró en 2781).
Una vista tan protegida parece discordante con un fondo financiero sólido. La economía creció a una tasa anual del 3,5% en el tercer trimestre, según el informe más reciente del gobierno. Las ganancias corporativas están en camino de ganar 20% más en 2018. Con 3.7%, el desempleo actualmente es el más bajo desde que Diana Ross y Supremes encabezaron las listas de música pop, y los aumentos de trabajadores han superado el 3% por primera vez Tiempo en una década.
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Bueno, pero no mejor
Sería un gran error para los inversionistas extrapolar el panorama económico que estamos viendo ahora en futuras ganancias de acciones, dice Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab. "Los datos siempre son excelentes en los primeros puestos del mercado. "Cuando se trata de la relación entre la economía y el mercado, más o menos importa más que bien o mal" , dice ella.El mercado puede reclamar algunos "atributos decididamente alcistas", dice John Linehan, director de inversiones para acciones en T. Rowe Price. "Usted tiene una gran confianza en los consumidores y las empresas, los recortes de impuestos y una gran cantidad de estímulos fiscales que se filtran a través de la economía, y la desregulación continua del anticipo de la nómina", dice. Equilibrado contra eso hay "más incógnitas de las que hemos visto en mucho tiempo".
Y no hay forma de evitar el hecho de que los factores clave del mercado se están desacelerando. Las tasas de crecimiento de 2018 para la economía y los ingresos y ganancias corporativas serían "casi imposibles" en 2019, dice el estratega Ed Yardeni, de Yardeni Research, debido al aumento en 2018 de los recortes de impuestos y un aumento en el gasto gubernamental.
Una encuesta realizada por Blue Chip Economic Indicators muestra que los economistas esperan que el crecimiento económico de EE. UU. Se desacelere de una tasa anual del 3,1% en el cuarto trimestre de 2018 al 2,3% para el cuarto trimestre de 2019. Kiplinger espera una tasa de crecimiento general en 2019 del 2,7%. , por debajo del 2,9% en 2018. Mientras tanto, se espera que el crecimiento de las ganancias para las compañías en el S&P 500 disminuya de un meteórico del 24% al 8,8%, según estimaciones de analistas del rastreador de ganancias Refinitiv.
Incluso esas estimaciones podrían ser demasiado optimistas, dada la presión del edificio sobre los márgenes de ganancias corporativas. Las expectativas de márgenes más abundantes en 2019 son "elevadas", dice Michael Wilson, estratega jefe de acciones en Estados Unidos de Morgan Stanley Wealth Management. Él cree que hay una buena probabilidad de que los márgenes se reduzcan en lugar de aumentar a medida que las empresas enfrentan mayores costos de mano de obra, servicio de la deuda y materiales, así como aranceles.
Si los márgenes están por debajo de las expectativas, también lo harán las ganancias. Chris Hyzy, director de inversiones de Merrill Lynch y US Trust, dice que el crecimiento de las ganancias del 6% al 7% es más realista para 2019. Eso pondría las ganancias por acción del S&P 500 en los bajos $ 170, en comparación con las estimaciones de $ 177 por Comparte ahora. Cuando el crecimiento de las ganancias alcanza su punto máximo, normalmente son malas noticias para los inversores, dice Stovall de CFRA. La mayoría de los picos están acompañados por un mercado bajista (típicamente definido como una caída de al menos el 20%) o una corrección (definida como una caída de más del 10% pero menos del 20%).
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Abolladuras en la armadura
En la parte superior de la lista de riesgos de mercado se encuentran las tensiones comerciales y el aumento de las tasas de interés, lo que pondrá a prueba la economía y la rentabilidad corporativa. "El riesgo de recesión es un poco más alto y menos distante de lo que el consenso está repartiendo, y la pista desde ahora hasta la próxima recesión podría acortarse si la batalla comercial se intensifica", dice Sonders. Ella y otros estrategas se muestran escépticos de que un acuerdo comercial integral con China llegue a buen término. Mientras tanto, se espera que los aranceles más altos y los aranceles sobre más bienes entren en vigencia en 2019. Al sumar los impuestos existentes, pendientes o propuestos, las cifras de Sonders podrían recortar el crecimiento económico en un punto porcentual. "Disminuir un punto de crecimiento que se está reduciendo de 2 a 3% es significativo", dice ella.Mantenga sus ojos en la Reserva Federal en 2019. El banco central ha estado subiendo las tasas de interés de los depósitos bancarios a corto plazo desde 2015, y las alzas continuarán a lo largo de 2019, pero la cantidad y la frecuencia con que aumentan son clave para determinar si el mercado alcista vive o muere. dice Joy, de Ameriprise. El mundo de la inversión es de la opinión de que la Fed aumentará las tasas solo dos veces en 2019, dice Joy, pero la Fed ha indicado tres alzas, que también es lo que Kiplinger espera. Los inversores deben esperar para un abandono. "Si la Reserva Federal hace una pausa, podría ser una señal de que el mercado alcista no está listo para expirar", dice Joy. Si la Fed sigue aumentando su celo por sofocar la inflación, también podría ahogar al mercado, dice.
Reloj oso
Cuando llegue el próximo mercado bajista, nadie lo sabe. Pero considere el desmayo de otoño que hizo que el S&P 500 bajara un 10% "un ensayo general para la realidad", dice Joy. De hecho, la corriente descendente fue lo suficientemente brutal como para ser considerada un mercado bajista para muchas cuestiones individuales. En aproximadamente el mismo período, Amazon.com cayó un 25% ya que los inversores apuntaron a los líderes del mercado de alta tecnología; Advanced Micro Devices cayó 49% en un lavado de semiconductores.La pregunta que mantiene a los inversionistas despiertos por la noche: es la corrección una pausa que permitirá a un toro cansado, que ya ha reclamado el manto del mercado alcista más largo de la historia, a seguir avanzando y celebrando su décimo cumpleaños en marzo, o es el ¿Inicio del final de la corrida de toros?
Para la mayoría de los inversionistas, programar la llegada del próximo mercado bajista es mucho menos importante que asegurarse de que su cartera pueda soportar lo que venga, lo que significa que está debidamente diversificada, con un perfil de riesgo que refleja su etapa en la vida. Podemos escapar del 2019 sin ser atacados, y salir temprano de un mercado alcista puede costarle muy caro.
La tendencia a que las mayores ganancias se produzcan en la primera décima y la última décima parte de un mercado alcista discute en contra de hacer apuestas de todo o nada ahora, dicen los estrategas de Schwab. Aun así, pocos discreparían de que estamos más cerca del final de este mercado alcista que del comienzo. Los topes de mercado pueden ser asuntos largos y prolongados que tardan meses en desarrollarse. Y los inversionistas harían bien en recordar que la desaceleración del mercado bajista precede a las recesiones económicas entre seis y 12 meses, en promedio.
Aún así, puedes pensar en el mercado estadounidense como la mejor casa en un bloque mayormente malo. Los economistas de Blue Chip Economic Indicators pronosticaron una desaceleración en el crecimiento en Europa, del 2.0% esperado en 2018 al 1.8% en 2019. Los mercados emergentes están luchando para administrar la deuda que se vuelve más onerosa por las tasas en aumento y las monedas volátiles. Se espera que la economía de China crezca a un ritmo del 6%, pero eso es menos que el promedio de 10 años de 8%.
No obstante, los inversores diversificados pueden encontrar puntos brillantes incluso en mercados inciertos. "Estamos empezando a ver oportunidades en Europa", dice Linehan. La compañía petrolera francesa Total (símbolo TOT , $ 57), que cotiza en la Bolsa de Nueva York, es la "mejor colección de crecimiento y rendimiento de cualquier empresa de la industria", dice. Los inversores a largo plazo y pacientes no deben abandonar las acciones de los mercados emergentes, que se negocian con un descuento promedio en relación con las acciones en los mercados desarrollados, que es casi el doble de su cantidad habitual, dice Hyzy. Los gobiernos favorables al mercado en Brasil e India son un buen augurio para las inversiones allí, dice la estratega jefe de BNY Mellon, Alicia Levine. Recomendamos Baron Emerging Markets ( BEXFX), en la lista Kiplinger 25 de nuestros fondos mutuos favoritos.
Japón también es atractivo ahora, dice Levine. "Ha tenido 20 años de estancamiento, pero recientemente ha habido varios trimestres de crecimiento económico, no pandilleros, pero a muchas compañías les está yendo bien", dice. El sector de consumo es interesante, añade. El desempleo es bajo y los salarios crecen. Fidelity Japan Smaller Companies ( FJSCX ) tiene una participación considerable en acciones orientadas al consumidor.
Los inversores estadounidenses que han tenido éxito al dejar que sus ganadores viajen tendrán que adoptar un enfoque más práctico en 2019. "Ha sido recompensado por tener sobrepeso en las acciones durante los últimos dos años", dice Joy. “Pero al menos deberías recortar las posiciones de vuelta a neutral. "Si está más preocupado por el mercado, siga adelante y pase a una posición infraponderada en acciones", dice.
Para los inversionistas que desean reforzar las tenencias de bonos, las tasas crecientes presentan desafíos porque los precios de los bonos caen cuando las tasas aumentan. Kiplinger espera que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años finalice en 2019, con un rendimiento del 3,6%, frente al 3,2% esperado a fines de 2018. (Para obtener más información sobre la perspectiva de nuestros bonos, consulte Inversión de ingresos ). Los bonos son menos sensibles a las oscilaciones de las tasas de interés, así que busque bonos o fondos con una duración (una medida de la sensibilidad de la tasa de interés) de dos a siete años. "Ese es el punto ideal donde se obtiene el mayor rendimiento con el menor riesgo", dice Kathy Jones, estratega jefe de ingresos fijos de Schwab. Kip 25 miembro Fidelity Strategic Income ( FADMX)), una buena opción es un fondo para ir a cualquier lugar con una duración de 4.3 años y un rendimiento del 3.9%. (Para más información, vea la Actualización de Kiplinger 25 ).
Por primera vez en años, los inversores pueden rellenar sus colchones de efectivo sin sentirse perjudicados. El Vanguard Prime Money Market Fund ( VMMXX ) produce un 2,21%, en comparación con un rendimiento actual del 1,9% en el S&P 500. Los bancos y CD en línea de mayor rendimiento entregarán entre el 2,25% y el 2,7%. Fidelity Conservative Income Bond ( FCONX ) produce un rendimiento del 2,2% y puede considerarse una alternativa en efectivo, según los analistas de Morningstar. (Para obtener más estrategias y selecciones, vea El efectivo ya no es basura .)
Cuando se trata de las acciones que tiene, entienda que va a ser un mercado entrecortado, que probablemente caiga un 10% en lugar de un 15%, dice Linehan de T. Rowe Price. "Trate de aprovechar las oportunidades", dice. Manténgase diversificado y reequilibre con frecuencia reduciendo a los ganadores y agregando a los rezagados. "La construcción de la cartera se vuelve muy importante al final del ciclo del mercado para garantizar que su presupuesto de riesgo no se salga de control", dice Hyzy de Merrill Lynch.
También puede modificar sus posesiones para una postura más defensiva. Los estrategas de Schwab mejoraron recientemente su visión de los fideicomisos y servicios públicos de inversión en bienes raíces al tiempo que rebajaron su perspectiva de tecnología y finanzas. "Ese fue un mensaje de que hay maneras de ponerse a la defensiva sin un gran dumping de acciones", dice Schwab's Sonders. Por ahora, el cuidado de la salud es el único sector que, según Schwab, superará al mercado.
Un mercado de acciones
Espere más oportunidades que grandes cambios en todo el mercado o sector en 2019. Para usar un viejo adagio de Wall Street, será menos un mercado de valores y más un mercado de acciones. Al buscar acciones para comprar, la alta calidad debe ser una piedra de toque. Los distintivos incluyen marcas sólidas, fuertes flujos de efectivo, dividendos crecientes y bajos niveles de deuda. Piense en Walt Disney ( DIS , $ 118) o Kiplinger Dividend 15, miembro de Johnson & Johnson ( JNJ , $ 145). Ambos son recomendados por los analistas en CFRA y están incluidos en la cartera de Apreciación de Capital de Alta Calidad de la firma. Los gerentes de Akre Focus ( AKREX ) son tan selectos como vienen. Las principales propiedades incluyen American Tower(AMT , $ 160), un REIT de torre de telefonía móvil y el gigante de pagos Visa ( V , $ 144). También nos gusta Blue Row Growth ( TRBCX ) de T. Rowe Price , miembro de Kip 25.Con la reducción de los márgenes de ganancias, las empresas con un historial de fortaleza de margen consistente podrían dar sus frutos. Según Goldman Sachs, una de esas compañías es IDEXX Labs ( IDXX , $ 207), que fabrica y distribuye productos y servicios de diagnóstico para el mercado veterinario. Otra es la compañía farmacéutica Celgene ( CELG , $ 74), una de nuestras acciones para comprar ahora.
Las compañías con poder de fijación de precios que pueden traspasar los costos incrementados a los clientes o soportar una desaceleración económica están bien posicionadas para 2019. Las aerolíneas, por ejemplo, han sufrido una "tremenda consolidación", dice Linehan. "Se puede argumentar que tienen más poder de fijación de precios que nunca", dice. Considere Southwest Airlines ( LUV , $ 52), que cuenta con un balance sólido.
A raíz de las elecciones de medio término en los EE. UU., Que resultaron en un Congreso dividido, las áreas poco comunes de acuerdos políticos podrían generar ganancias para las poblaciones afectadas. Es probable que un proyecto de ley de gasto en infraestructura atraiga tanto a los demócratas como a los republicanos, lo que podría impulsar a las empresas que "volverán a desarrollar puertos, puentes, redes de servicios públicos y banda ancha de próxima generación", dice Hyzy. Eso incluye empresas de construcción, ingeniería y maquinaria, o acciones industriales en general. Merece la pena explorar el conglomerado Honeywell ( HON , $ 150) y Vulcan Materials ( VMC, $ 106), que vende materiales de construcción como el concreto y el asfalto. O considere Kiplinger ETF miembro de Fidelity MSCI Industrials Index ( FIDU , $ 37).
Las acciones de valor han tenido un bajo rendimiento en gran parte del mercado alcista, ya que los inversores han rechazado la tarifa a precio de ganga para los nombres orientados al crecimiento, pero esa brecha de rendimiento debería reducirse en 2019. Uno de nuestros fondos de valor favoritos, Dodge y miembro de Kox 25 miembros ( DODGX ), tiene posiciones desmesuradas en salud y finanzas. Los fondos de valor también tienden a perder menos en mercados bajos. En el último año, por cada pérdida de $ 1 en el S&P 500, AMG Yacktman ( YACKX ) ha perdido menos de 41 centavos.
Actualización 2018: bastante buena
Las perspectivas del año pasado exigían un rendimiento total del 8% en el amplio mercado bursátil, colocando a Standard & Poor's 500-stock index en aproximadamente 2730. El mercado obtuvo un 10,2% entre la emisión de enero pasado y este, con el índice cerrando aproximadamente 50 puntos por encima de nuestra objetivo, en 2781. Tenemos más optimistas a medida que avanzaba el año, aumentando nuestro objetivo de medio año a 2900 o un poco más alto en el S&P 500; el índice alcanzó su punto máximo en septiembre en 2931. Nuestra tendencia alcista a la tecnología y las finanzas arrojó resultados mixtos, con el sector de la tecnología (que fue reorganizado en septiembre) tuvo un buen desempeño hasta la caída de la corriente descendente, y las finanzas tuvieron problemas durante gran parte del año.Las ocho acciones que recomendamos para 2018 obtuvieron un promedio de 7.7%. Intuitive Surgical, que desarrolla tecnologías, herramientas y servicios para cirugías asistidas por robótica, abrió el camino con un retorno de 41.9%. Si hubiera apostado por Microsoft, beneficiándose de un cambio a la informática móvil, habría ganado un 34,1%. La aseguradora United Healthcare subió un 33,3%.
Entre los defectos se encuentran la compañía de autopartes Aptiv (anteriormente Delphi Automotive), que perdió un 9,5%, y la firma de servicios de TI DXC Technology, con una caída del 24,6%. El fabricante de equipos de microchips Applied Materials se hundió 38.5%.
En cuanto a las acciones que dijimos en ahorrarycomprasonline.blogspot.com que debíamos vender, habrías sido inteligente en echar a General Mills, que se rindió el 9,1%. Los otros cuatro terminaron en el negro.
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